クライスラー売却「処分禁止の仮処分」、米最高裁が棄却

インディアナ州の“ハゲタカ”年金基金らが、労組など無担保債権者への配当は不当だと、クライスラー再建計画に待ったを掛けた。米控訴院は、それを“暫定的に”聴き入れ、伊フィアットへの事業売却を柱とする再建計画決定を停止した。

以上が、先週火曜日から昨日までの動きでした。
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只今、ワシントン・ポスト紙が伝えた速報によると、「処分禁止の仮処分」を暫定的なものから正式な上訴（full appeal)にするためには、「9人中4人以上の裁判官が、当該問題提起は上訴申立て受理を保証するに十分に深刻であると認めなければならない」ところ、インディアナ州年金基金等の担保付債権者たちはそのハードルを越えることが出来なかったと裁判所は伝えているようです。

ＷＳＪ紙は、フィアット側が「営業譲渡が直ちに行えないとなれば、クライスラーを継続企業（going concern）として保てるような代替案が再構築できるという保証はない」との準備書面（legal brief）を用意していたそうです。

クライスラー売却処分、米控訴院が正式に停止措置

先週から取り上げてきましたクライスラー＝フィアット問題。暗礁に乗り上げた事案について、過去記事に振り返っていただく際の“道標”として、些か強引ながら、「ステーク・ホルダー勝ち負け表」を作ってみました。
　　　　　　　　　　　　　　　担保付債権者　　無担保債権者　　株主　　労働者（組合）　（参考）同業他社
私的整理（既に却下）　　　　　×　　　　　　　×　　　　　　　○　　　　　　○　　　　　　　　×
法的整理（更生案）　　　　　　△　　　　　　　△　　　　　　×　　　　　　△　　　　　　　△
法的整理（清算案）　　　　　　○　　　　　　　×　　　　　　　×　　　　　　　×　　　　　　　○

同業他社を（参考）としたのは、ステークホルダーとは通常言われないからです。この「勝ち負け表」で○を２点、△を１点、×を０点とすると、どの案でも合計点は４点になるので、要は分配の問題だということがハッキリわかります。社会厚生とモラルハザードのバランスを取るには、どれが相応しいのか？ＧＭ問題も視野に入れつつ、米国は政治と司法の鬩ぎ合いという局面に移りました。

その中で、米ＦＲＢには利上げ観測も浮上。「七転び八起き」のドル高調整説は間違ったか？

クライスラーへの暗雲と雇用統計の好転？

先週、お伝えしたフィアット＝クライスラーに「ちょっと待った」を掛けたインディアナ州の年金基金。米国控訴院は、「不良債権を安く買い叩いた筈だったのに、足が出た」ために、怒り心頭の同投資家の主張、（営業権のフィアットへの売却）処分禁止の仮処分を認めるという判断をしました。

既報の通り、フィアットは6/15（月）まで処分禁止仮処分が続いていれば、クライスラー購入を敬遠することが出来ます。世界中で54,000人（うち米国内で38,000人）を雇用するクライスラーの受け皿が消えてしまっては、クライスラー清算による雇用へのインパクトは部品メーカーを含め深刻で、オバマ政権が描いた処方箋を脅かす試金石だとＷＳＪ紙は改めて報道しています。

同紙は、クライスラーで発生した「しゃっくり」はＧＭにも移る可能性があり、事態がより複雑になると予測すると同時に、リストラおよび財務立て直し先行のおかげで旧ビッグスリーのなかで唯一生き残ったフォードは、思わぬ「国営自動車」（Government Motors)の出現で競争上劣勢に立たされる恐れありとも論じています（但し、ゴールドマンサックスの分析は、フォードはＧＭが喪失したシェアの25％を獲得すると見込む）。

ドライバーを振り回した結果、どんなに左右の深いラフに打ち込んでも、ボールがフェアウェイにまで転がり落ちてくるゴルフ場では、飛距離だけでなく球を真っ直ぐ飛ばす技術を磨いた真摯なゴルファーは馬鹿を見るでしょう。雇用のセイフティネットを声高に叫ぶのは、米国の政権も、日本の野党も似たようなものですが、果たして自動車産業以外の衰退産業と公平に扱おうとしているか冷静に問う必要があります。

ところで、金曜日の雇用統計。ＮＦＰＲは予想ほど悪くなかった、減少幅が縮小しているということで、ドル高、株高。しかし、雇用主申し出ではなく個人家計から集計した失業率のほうは9.4％と1983年以来の最悪数値。どちらが真実か？というよりも、減少幅縮小で喜んでいる市場参加者は、速度と加速度との区別がつかない人達か？（不動産は動きだしましたが）ドルと株式は一旦売りを推奨。

FXレバレッジ規制と「ベター・レギュレーション」そして『大証ＦＸ』

明日、大証ＦＸ参加のための「登録の種別の変更」の申請に行って参ります。取引所ＦＸを取り扱うには、第一種に加え、第二種の金融商品取引業者でなくてはならないのです。

金融庁と言えば、先日の佐藤長官の記者会見
http://www.fsa.go.jp/common/conference/com/2009a/20090601.html

ＦＸについてだけでなく、今日の我が国金融の様々な綻びを走馬灯のように味わえる秀逸なオムニバス。レバレッジ規制に対して、「ベター・レギュレーションという観点から如何か？」という記者の質問への回答の中に、金融ビッグバン（特に、証券会社の登録制と外為法改正）以来の“正流”と逆流、そして国会議員と民間金融ブローカーという登場人物との舞台のうえで狂言回しを演ずる監督当局の思いがジワジワっと読みとれます。